東京報道新聞

7月15日の米国株式市場における半導体関連株の下落を引き継ぎ、東京市場でも半導体関連銘柄への売りが波及しています。特に市場の注目を集めているのが、大手メモリーメーカーであるキオクシアホールディングスの大幅な株価下落です。同社の株価は前日比で急落し、一時6万3100円（約13.6％安）をつけるなど、投資家の間でリスク回避の動きが鮮明になりました。

この背景には、米国の主要な半導体関連銘柄で構成されるフィラデルフィア半導体株指数（SOX）が2％超の下落を記録したことがあります。キオクシアとNAND型フラッシュメモリーを共同開発しているサンディスクの株価が8％安となったほか、マイクロン・テクノロジーも8％安となるなど、メモリー関連株が軒並み売り優勢となりました。また、韓国市場においても、世界トップクラスの半導体メーカーであるサムスン電子が7％超の株価下落に見舞われるなど、世界的なメモリー株安の連鎖が起きています。

こうしたマクロ的な外部環境の悪化に加えて、キオクシアHDにとって中長期的な懸念材料となっているのが、中国の競合メーカーによる急速な台頭と事業拡大です。中国の半導体メモリー大手である長鑫科技集団は、上海証券取引所に設けられているハイテク新興企業向け市場への新規株式公開（IPO）を控えているとみられています。同社は傘下の長鑫存儲技術（CXMT）を通じて、コンピューターなどのデータ短期記憶を担うDRAM市場で着実にシェアを拡大しつつあります。金融市場や業界関係者の間では、今回のIPOによって調達される莫大な資金が、次世代製品の研究開発や生産能力の大幅な増強にそのまま投じられ、グローバルな半導体メモリー市場における価格競争が一段と激化するのではないかとの懸念が強まっています。このような将来的なメモリー需給の緩和リスクが、足元のキオクシアHDに対する強い売り圧力に拍車をかけている状況です。

NAND市場でも中国YMTCが脅威に、次世代技術競争の激化

キオクシアHDが主力事業として展開しているのは、長期間のデータ保存に用いられるNAND型フラッシュメモリーです。しかし、このNAND市場においても中国企業の存在感が増しています。中国でNAND型フラッシュメモリーを手がける大手企業の長江存儲科技（YMTC）も、将来的な株式上場に向けた準備を進めていると報じられています。キオクシアは、韓国の競合他社に先駆けて、NANDの処理速度や記憶密度を大幅に高めるCBAと呼ばれる新たな製造技術を導入し、技術的な優位性を確保しようとしています。このCBA技術は、メモリセルアレイと周辺回路を別々に製造して貼り合わせるという高度なものです。

しかしながら、専門メディアの報道によれば、競合であるYMTCもXtackingと呼ばれる独自のハイブリッドボンディング技術をすでに実用化しており、これはキオクシアのCBA技術と極めて類似した技術的アプローチを採用しています。このように、中国勢は資金力だけでなく、高度な製造プロセスの実用化という技術面でも日本勢に急速に追いついてきています。今後、米中対立などの地政学的なリスクが絡むなかで、次世代技術を巡る開発競争はさらに厳しさを増すと予想されます。市場参加者は、キオクシアHDが直面するこれらの競争環境の変化を注視しており、当面は株価の不確実性が高い展開が続くものとみられています。