東京報道新聞

米動画配信大手ネットフリックスは20日、2025年10〜12月期決算を発表しました。売上高は前年同期比約18％増の約120億ドル（約1兆9千億円）と市場予想を上回り、純利益も約24億ドルと約3割増加しました。これで11四半期連続の増収増益となり、広告付きプランやパスワード共有対策を進める収益改革が着実に成果を上げている形です。

世界の有料会員数は、前年同期の約3億人から3億2500万人へと拡大しました。会員数の伸びと値上げ効果が重なり、25年通期売上高は前年から16％増の452億ドルとなりました。オリジナル作品への支持も強く、25年下半期の総視聴時間は前年同期比2％増、そのうちオリジナル作品の視聴は9％増と牽引役になっています。

コンテンツ面では、日本発の本格時代劇シリーズ「イクサガミ」や、人気SFホラードラマ「ストレンジャー・シングス 未知の世界」最終シーズンなど話題作を相次ぎ投入しました。「ストレンジャー・シングス」は配信と同時に米加の一部劇場で完結話を上映する試みも行われ、リアルとオンラインを横断する展開が注目を集めました。

一方、K-POPとファンタジーを融合させた長編アニメ映画「KPOPガールズ！ デーモン・ハンターズは、Netflix史上最多視聴映画となる2億3600万回の視聴を記録し、ゴールデン・グローブ賞アニメ映画賞も受賞しました。グローバルでのヒット作が会員基盤の拡大と視聴時間の押し上げに寄与しているとみられます。

同社は2026年のコンテンツ投資を前年比1割増の200億ドル（約3兆1600億円）とする計画で、オリジナルとライセンス作品の双方を拡充します。26年通期の売上高は前期比12〜14％増の507億〜517億ドル、営業利益率は31.5％とする見通しを示しており、引き続き2桁成長と高い収益性の両立を目標に掲げています。

ワーナー買収は約11兆円を全額現金に　WBC独占配信でスポーツも成長軸に

次の成長ドライバーとして、ネットフリックスは米メディア大手ワーナー・ブラザース・ディスカバリーの一部事業を約720億ドル（約11兆円）で買収する計画を進めています。当初は現金と株式を組み合わせた形でしたが、その後パラマウント・スカイダンスによる対抗案が浮上したことを受け、約11兆円の全額現金による買収案に修正しました。買収対価をシンプルな現金に切り替えることで、株主投票までの不確実性を抑え、承認プロセスを加速させる狙いがあります。

買収が実現すれば、ワーナーが保有する映画・ドラマやスポーツ中継などの豊富なコンテンツが傘下に入り、競争が激しい配信市場での差別化につながるとみられます。一方で、約11兆円規模の資金負担は財務面のリスク要因でもあり、コンテンツ投資200億ドル計画とあわせて、今後のキャッシュフロー運営が市場の注目点になっています。

スポーツ分野では、2026年3月開催のワールド・ベースボール・クラシック(WBC)の日本国内における全試合独占生配信権を獲得しました。前回大会を地上波テレビが高視聴率で中継した日本において、次回大会はNetflixのみで視聴できる体制となり、「スポーツも配信が主流になる」とする同社の戦略を象徴する案件です。一方で、ライト層の視聴機会が減るとの懸念も指摘されており、今後の視聴データや加入動向が、日本市場での成長モデルの是非を占う試金石になりそうです。

足元では、10〜12月期決算は好調だった一方で、ワーナー買収コストやコンテンツ投資増を理由に慎重な見通しも示しており、株式市場では成長持続力と収益性のバランスを見極める動きが強まっています。大型買収とスポーツ配信へのシフトをテコに、どこまで「次の一段の成長」を実現できるかが、2026年の最大の焦点になっています。